你肯定会忘记一个事实，那就是市场有时是人为操纵的。你也许认为，华尔街的一切变化都来自于以上我们所提及的那些势力作用。人们只能人为操纵次要趋势，而次要趋势可以影响每日的价格波动。但是现在，人为操纵股市的行为是被禁止的，这是股市的禁忌。道琼斯理论从来不认为任何次要趋势是重要的，甚至有些道琼斯理论者连中期趋势都忽略不计，只有一种情况例外，那就是当中期趋势超越其自身界限向主要趋势变化之时。
我不断重复这一点（我这样反复说明是有目的的，即让读者能够完全理解这些观点），我认为主要趋势就是指“牛市”或“熊市”，并且这一趋势会延续好几年，它完全受控于基本情况及我们所处的经济周期。在主要趋势中，中期趋势会是不可避免的，并且频繁地产生与主要趋势相反的上涨或下跌活动，其作用范围处于原趋势的1/3或2/3之间。这种中期趋势所做出的反应，主要归功于股市的技术条件，以及之前过度或反常的股市主要趋势运动（股民在过度乐观和极度悲观之间来回摆动，其摆动幅度大大超过了正常的界限）。但即便如此，主要趋势依然处于有效期之中。
作为一个投资者，你必须能够明确分清市场是处于主要趋势，还是处于中期趋势。例如，如果你在“牛市”（“牛市”是市场的主要趋势）购入股票并准备长期持有。但是，股市的中期趋势呈下行状态，并会影响到你所买股票的市值。此时，你不必过度担心，因为只要股市的主要趋势处于“牛市”，上涨的趋势最终会回来（也许你会问，如果“牛市”不再回来了呢？这也正是以道琼斯理论进行交易所要面临的问题）。如果你犯了不可饶恕的错误，如在“熊市”的中期趋势中（在你看来似乎是“牛市”）购入了股票，那么在这个大趋势中想要挽回损失的希望就微乎其微了（无论你是否按照道琼斯理论进行操作，都不会有用）。
道琼斯理论只遵循股市的主要趋势。按照该理论，人们等待股市发出确切的熊市信号，然后购入股票，但那时指数已经不在谷底了。之后股民们会一直持股，直到市场发出确切的牛市信号，通常那时股市的最高点已经过去几个月了，于是人们按照道琼斯理论卖出股票。
1937年后，道琼斯理论开始面对更大的困难，因为牛熊市互换时，上下仅仅浮动了30个点位。在这种情况下，人们很难利用道琼斯理论推断出获利点，这就好像派克车（30年代的派克车是风靡全球的名车，与丢森堡，科特等古董车齐名）不能在小道上掉头一样。对于一个优秀的交易者来说，他会根据常识对道琼斯理论进行调整，并以此谋利。但在这种情况下，只使用常识就可以了，这比根据常识调整过的道琼斯理论更有益。
如果遵循道琼斯理论，你必须时刻关注，铁路平均指数与工业平均指数是否相符。在一个平稳而健康的股市上，工业指数与铁路指数之间常常存在着某种程度的协调或平衡，如果这种协调或平衡不存在的话，工业指数就不可能成功地实现上涨，反之亦然。同理，如果工业蓬勃发展，铁路运营上升，铁路利润增加，股指上涨。如果情况相反，则铁路指数受到影响，股指下降。如果两种指数之间的差距过大，则意味着经济结构出现了异常情况。
人们越来越难以遵循道琼斯理论，因为自从公共汽车、卡车、飞机的出现，铁路业似乎已经成为一个成熟的工业，很难再有发展壮大的空间。汉密尔顿发展道琼斯理论，他肯定是没有预见到，今天强大的空运运送着众多旅客、货物以及邮件。我们可以拭目以待，看战后铁路运输所占的份额是否迅速下滑。人们认为，空运会取代“普式火车”70%的客运量，取代20%的火车货运或快递服务。也许到那时，道琼斯理论会采取“空运指数”作为有效的平均指数。
有时，遵循道琼斯两大股指互相印证的理论会付出代价。1941年2月，工业平均指数降低了10个百分点，从127点降到117点，而铁路指数仅仅降低1个点，从28点降低到27点。道琼斯理论的追随者们损失了10个点位的工业指数，却只换来一个铁路指数的下跌。那些“内部人士”最喜欢在道琼斯理论的池塘中钓鱼。他们像那些道琼斯理论的追随者一样熟知这个理论，这就像对摇篮里的婴儿实行抢劫，那些婴儿（道琼斯理论的盲目追随者）死咬住道琼斯理论不放。对他们来说，道琼斯理论比任何事物都更加神圣，他们崇拜它就像崇拜一种宗教一样。
按照道琼斯理论，当反转没有突破上个牛市的最高点——并当下跌跌破了上次股指最低点时，市场就会发出危险的信号。在熊市中，则会出现相反的“症状”。股市上扬或下跌的程度为市场趋势发生变化做出信号，但这并不是非常严重的事情。随后发生的上扬或下跌会进一步印证股市的走向，这一变化才是最重要的。一旦市场发出的信号起到作用，股市的交易量就一定会放大。这说明，现代道琼斯理论者们犯下了错误，或者他们对于市场信号做出了不同的解读。
除了观察平均指数外，你还应该关注积聚与分派的基础，道琼斯理论称之为“线条”。很多书籍和着作都对道琼斯理论进行了讨论，你可以通过阅读这些内容，补充在我这里没有学到的东西。但是，也许你在读完这类读物之后会发现，我在本书中对于道琼斯理论的解释虽然有些谦逊，但可能更充实、更实用。
我建议你去研究一下道琼斯理论，但除非牛市和熊市再次进入100个点位甚至更多的“轨道”，否则我不推荐你使用道琼斯理论谋取利润。当你按照道琼斯理论操作，安全入市并出市后，你在股市的盈利范围已经非常狭窄，不足以再让你获利了。几年之内，你所付出的努力与所冒的风险都不会为你换来“中间利润”，而道琼斯理论的本质却是要获得“最佳的中间利润”。
在本书中，我将向所有投资者、交易员以及道琼斯理论追随者提供几条常识性的规则，这些规则对你们来说意义很大。在这些规则中，道琼斯指数依然有效，同时还有你可能会用到的很多其他有效指数。更为重要的是，这些规则既适用于你所买的个别股票，也适用于平均指数（而道琼斯理论对个别股票是没有指导意义的）。
为了提出这些规则，我将引用某些特定的数据及数字。毋庸置疑，这些规则对于所有数据以及数字都是适用的。请注意，我所提的部分规则并不是根据道琼斯理论而做出的。
规则A：如果股指在145点达到最高点、下跌时反复在125点达到最低点，如果股指再次下行但并未突破125点，而是停留在126点，并且开始反攻上扬，这时股市是最安全的，可以买入并等待145点的高位出现。
如果股指停留在144点或在144点左右徘徊，但没有显示出足够强劲的力量突破145点，这时候最好卖出股票套现。即使股市可以达到147点，我依然建议在144点时卖空股票。在这种情况下，你应该在147点时重新建仓，并且补充与144点卖出时同等数量的仓位，等待股市上涨突破147点。这样你才可以弥补144点卖出的损失（这个规则并非来自道琼斯理论）。
规则B：如果股指下降到98点，之后上涨到119点，然后再次下跌到108点，接着再次涨到120点。一旦这种情况出现，意味着股市会继续上涨。如果股指没有涨到120点，而是停止在107点，这可能意味着股指会继续下跌（道琼斯理论）。这时应该进行空头交易，并将止损点定为109点（非道琼斯理论）。
规则C：如果股指一直上涨，从108点上升到145点，中间没有出现反复，那么假如股指下跌24个点位，到达121点时，股市上涨的态势并未结束。然而，如果股市下降超过24个百分点（上涨点位的2/3），那么股市可能将改变其上行趋势，开始下跌。股指在上涨指数的1/3至1/2间反复运动，这代表一种明显的上涨或下跌趋势（部分借鉴道琼斯理论）。
按照道琼斯理论，铁路平均指数必须与工业平均指数的运动趋势保持一致。如果工业平均指数上涨到前所未有的高度，而铁路指数并没有做出同样的反应，二者不能保持同步，那么这就代表危险即将出现。单一平均指数的上涨并不能代表股市一定会上涨，必须在一个指数上涨的同时，另一指数也做出同步回应的情况下，才表示股市会上升。按照道琼斯理论，你必须等待两个指数互相印证，才能决定入市或者出市。
规则D：道琼斯理论对于个别股票的真正好处是什么？如果X达到53点，继而退回48点，再次上升到52.5点就停滞不前，那么此时就不宜买进，而是应等到股市上升到53.125或53.5点时再行买入。如果股市一直下降到47点，则不能买入股票，而是要等待股市回到49点或50点才可以买入。事实上，你也可以在50点卖出部分股票，因为在这种情况下股市很可能会下跌。
然而，如果股市从48点上升到53或54点，然后下跌到49点，那么你就应该买进股票，并期待股市上涨到58点或更多。
通过这条规则，你会发现，个别股票的操作方式和道琼斯指数的运作方式基本相同。你需要仔细观察的就是，大多数交易者所考虑的“新高”。那或许并不是购买股票的好时机，你应该等到股市稍稍下跌一些再进入。但是，别指望股市会重新跌回48点，它很可能会停留在52或51点，这才是安全的买入点，买入后你就可以期待股市上升到59点或者更高。