我们将整个股市与每支股票比做一列运行的火车，这是一个中肯的比喻。火车可以向后开也可以向前开——股票也是一样。火车可以每小时可以运行100英里，也可以每小时只运行2英里，股票也是如此。当汽锅过热时，火车会放出多余蒸汽，股票亦然。火车中承载了很多水——股票也是一样。因此，通过将股票比做铁轨上行驶的火车，你就立即可以想像到火车脱离铁轨的后果。重要的是，你的股票或股指要在你为其规划的范围内运行。将你的股票或股指放置在一个轨道中，并期望它们可以在这个范围内运行。
一列从纽约开往芝加哥的列车，会在中途一些重要的站台有所停留，如奥尔巴尼、罗彻斯特、布法罗、克利夫兰、托莱多等等。无论股市运行得多快，你的股票也需要在中途做一些重要的停留，然后才能到达终点。这些停留点被称作抗升点。正如特快火车只会在重要地点停留，你也只需为自己的股票选择重要的点。铺设两条轨道，一条较高，一条较低。由于所有图表都是从左至右发展的，因此按照这个模式铺设你的轨道（到此为止，情况好像变得令人困惑了，但是阅读完整个章节，然后再次阅读整章，你就会明了了）。
在建设轨道前，我们必须首先选择一个接触点来确定它。换句话说，必须找到“枕木”。铁路的枕木是水平而且平坦铺设的，股市的接触点是垂直并有一定角度的，这取决于股票运行的习惯与某种特殊的趋势。在铺设轨道之前，你必须找到三个“动向”点，必须找到一条对角上行线、下行线以及另一条上行线，反之亦然。自然而然地，这就形成了三角的基础。然后，连接三角中两段已经结束的动向，为股票运行铺设轨道。校正下行动向是由第一条线的顶峰发展而来的。这只不过是“测试期”，并不会形成主要趋势，因为它只在第一条线的开端做短暂停留。
例如：股指从121点上涨到128.75点，然后下降到125.25点。这就是你趋势线的起点，确定它。下一步是以这两点为基础画平行线，其目标都是顶峰128.75点。随着股市的发展，你也要不断延伸这些趋势线，通过股市下行造成的下行轨道引导自己。当你发现第二条以及下一条底线比上一条高时，你就应能识别出上涨行情的开始。理论上说，这是你的股票应该运行的轨道。
在上行运动中，该股票的次要抗升点或股指达到上行轨道时，通常都是次要趋势交易者获取利润的的时机。相反，当股指达到下行轨道时（次要趋势），通常都是买进的时机。除非“下一步提示”出现，否则就假定股票或股指会在你描绘的轨道中运行，这个轨道已经提前数月就画在了你的图表上。
通常，股票都会上升超出轨道几个点位，然后会开始下跌并从自己的轨道“溢出”。然而，总的来说，这种动向表示一个强劲点。如果该股票没有达到上行轨道的顶峰，那就是股市转弱的证明。反过来，同一原则也可以用于下行运动。当股指突破较低轨道时，这就是疲软的信号。然而，这不过就是“虚假动向”或是“溢出”。当这种情况发生时，你就要重新建造轨道，从“虚假动向”的停止点开始建造，股票正在为其自身建造一条新的轨道。
当某股票（或股指）达到你所描绘的轨道底部时，这就成为买进的安全时机，因为股票很可能自那个点开始上涨。那么，该股票有没有可能下跌一两个点位呢？假设它会因其所表现出来的弱势而一直顺着那个方向运动。如果你在底线买进股票——认为该股票肯定会沿着上行轨道上涨（而事实并非如此）——为了弥补你的损失，卖出你之前所买进股票的两倍——（100支长线股票，100支卖空股票）。通过卖出足够数量的股票，你可以弥补在底部买进时所产生的损失。
当你持有股票（当股票到达轨道顶部时你没有卖出）时，而且股票突破了轨道高点——继续持有，看看这支股票能走多远。可以假设你的股票正在建造新的上行轨道。我们无法说明股票最终会上涨到何种程度（在之后的章节中，我会给大家介绍，确定股指上涨到确切点位的方法，然而“通道”理论的设计主旨并不在于此）。
当你所选中的股票接近上行轨道时，继续关注你的股票。如果在那一点，即上行轨道上1至2点时卖出所有股票，那就是非常安全的做法。你可能想冒一下险，看股票是否能超越轨道继续向上攀升，但我认为，还是假设这种情况发生的可能性不大比较安全，因为理论上说，股票应该在轨道内运行。如果股票的确突破上行线1至2点，补进卖空出去的股票。在大多数情况下，你可以通过买进两倍于卖空股票的数量，来弥补卖空所带来的损失，假设该股票会再次冲破上行轨道的上线——继续上涨运动。在卖空时你已经损失了两个点位，你可以迅速填平损失的方式就是，买同等数量的股票——因为根据假设，股指会继续上升2到3个点位。以上所讲的内容只适用于波段交易者。只有当你发现顶部正在形成时，才能卖出股票。股市此时是处于强势的，因为它突破了运行轨道的上行线。股市会反复吗？再一次回到它的轨道——突破上行线，下跌到上行线以下——这就到了卖空的时候。不要再理它，直到回到底线，这时你可以补进卖空出去的股票（但你要记住，通过突破上行线，股票显示了强劲的势头，不能卖空这支股票，选择较弱的股票去卖空）。
如果某股票突破底线1或2个点位，而且你发现，它又突然回升至自己的轨道（在它的突然上涨中，超过了股票底线一两个点位）——这就是你补仓的好时机，在上升过程中，买进适当数量的股票，这些股票再次到达上行线时将耗尽自己（反之亦然）。股票或股指是否会超越轨道、并且开始构筑下行轨道呢——例如：你的股票价值145美元，然后下跌到136美元，之后又上升至144美元。最终这一动向停止在143或142美元之上——画一条次要趋势，连接所有这些相对高点和低点。按照目前的假设，股市处于次要趋势中。当股指达到新的下行轨道的上行线时，我建议你卖空股票。同时我还建议，当股指达到新建造轨道的底部时，你要补仓或再次买进（上述所有理论都是为波段交易者设计的）。
在下行趋势中，如果你的股票或股指突破次要底部线，这个底部线是你以前就根据以下几点画出的——136、134、129——虽然你在主要趋势底部线的突破点上已经补进，但这又到了卖空的时候。这表示，这一级趋势正在逐步发展成中期或主要下跌趋势。然而，这一空头头寸应该再次补进，当股票（或股指）再次时进入与中期趋势底线交叉的次要趋势点时，你可以买进做长线交易。因此，你可能会假设，直到达到次要趋势的上行线之前，主要趋势依然在发生作用，因而可以弥补损失并重新买进股票。股票或股指可以突破你次要孤岛中的上行线吗？你可以买进更多股票以待股市上涨，直到股票或股指达到主要上涨趋势中的上行线为止（注意：在图表中跟踪所有动向，这样才能明白我的意思。如果开始不太清楚，那就一步一步地重复整个过程）。
这次你可以学到的是股票在轨道内的运行（上行线和下行线组成的运行轨道）。理论上说，一支股票不可以脱离指定路线而运行。我在几个月、甚至几年前就铺设了这个轨道，通常股票还是在轨道范围内运行的，偶尔会超越一部分——提前绘制未来几年的图表。在我的个人股指图表中，我提前画出了1937～1943年的走向，而股指的确从未超越我为这六年制定的轨道。当1943年，股指出轨（达到130点）——这是牛市到来的信号——扭转1937年股市崩溃——而且我的图表也预计了股市将上涨至293点。在我的周刊《股市调查》中，我和我的客户交流了这一事实。
只有在反常期间，股票才会突破其自身的轨道——也许上升也许下跌——勾画出一条尖锐的、纵深的、垂直线。1939年9月期间，后来在1940年11月期间，战争团体股票脱离了自身的轨道，沿着纵深的垂直线发展。一种不正常的“过度”乐观或悲观的情绪，导致了股票脱离自身的轨道而垂直发展。因此，我们不可能“读懂”图表的结果。如果这是一条上升的直线，会形成一种我们称之为“旗杆”走向的“旗形”。当“旗形”无法保持最好状态时，我们最好做旁观者。
1939年10月，很多股票显示出了这种类型的图表，这通常传递了一种信息，即这些股票还在等待进一步的增长，在其自身影响范围之外已完成了“旗形”走向。“旗杆”动向很少产生进一步上涨的结果，另一杆的下降非常有可能开始发展。因此，图表形成一种“斗篷”的形状，“中断的”动向已经结束。刺激股市上涨的动力已经被相似的下跌运动抵消了。旗形走向（有六角旗杆）很少出现，因此我们需要专心致志地研究正常的股市运动。
我之前曾经说过，每一张图表背后都包含着心理因素。正如心理学家可以通过人们的某些行为表现，分析出他们的精神状态一样，图表也可以用同样的方式来加以解读。要想成为一名成功的交易者，按照此方式想一想图表背后的原因。图表可以逐渐自动解释原因，并且在合适的时间成为激发你行为的因子。但是“心理”是推进力，因为这些配置是属于人类的，是有生命的，是思考的结果。只有在你可以读懂图表时，按照图表显示的征兆进行交易。想象一下，这是一个人的照片，而你正试着读懂他（或她）的性格。但是，与读懂一个人的性格所不同的是，你可以把美德或者本来不属于这个人的特征加在此人身上，但读股票图表就不可以这样，你一定要实事求是，克制自己“奉承”图表。股票可不吃这一套——如果你这么做，它只会惩罚你，让你蒙受金钱上的损失。
如果图表呈现连续性地曲折上升，并且产生了高于以前高、低点的顶峰和谷底，这时我们就明显处于上升趋势了。股市运行趋势将持续牛市，直到出现类似的下跌曲折图表，形成新的顶峰和谷底。通过读图表，你的目标可以得到进一步完善，那就是在牛市“开头”或超过一两个点位时，买进并抓住牛市结束的尾巴。如果你完全理解消化了我的《股市调查》，你就会知道这个目标是可以达到的。我从来不会等到“下行”模式出现之后，才去确认牛市行情已经过去了，我的目的是在顶峰时就确定这一情况。现在，我们来对以上内容做一个简要总结：接着上面的假设来说，假设某股票刚刚结束下行运动，正在开始构建上升的Z线图——开始引导股市动向，将两条Z线图连接起来。用铅笔画出一道线，连接#1底部（较低底部）与#2底部（较高底部）。当上涨行情到来之时，两个底部自然会出现。如果这两个底部（#1和#2）比较接近，那么就形成了一个双重底，而不是上涨运动。如果#2底低于#1底，哪怕只差0.125个点位——这就代表了继续下跌运动，此时你就看不到图表上的“基本图形”。如果没有看明白某些东西，就不要把它画在图表上，不要将想象呈现在图表上。只有当两个底部清晰明确地呈现在图表上时，你才可以确定上涨运动的开始。将你的铅笔线延长几英寸，越过第二层底的右边。两个较高的底相连后，画出平行线连接顶部（借助平行直尺作图）。#2顶应该比#1顶高——如果不是这样，那就不是上涨运动，而是一个双层顶，这意味这该股票不会上升太多。顶部通道应与底部通道平行。换句话说，如果#1顶和#2底之间的差距（有一定角度）是2.25英寸——注意，趋势线已经画好，整个通道应该是2.25英寸宽（当然有一定角度）。（平行直尺会自动量好。）
绘制股票运行图，你要每天记录高点和低点，直到第三层底出现（我用红色铅笔标注低点，黑色铅笔标注高点）。通过股票开始转向上涨的事实，你可以看到第三层底开始构建了。在正常情况下，你可以看到#3、#4沿着你勾画的#1、#2通道出现。一般说来，你提前从#1和#2延伸画出来的通道，将为#3和#4产生动力。只要情况保持正常，并且对上涨有促进作用，这一通道内的上涨行情就不会改变。股票到达上行线之前，下跌运动便会开始，股票也会由此而显现其弱势。下跌运动触底之前，上涨运动开始之时，股票走势强劲。但是，在#5顶部或底部发生逆转时，那就会产生例外的情况。
我给大家举一个最近发生的“活生生”的例子。事实上，我列举的大多数或全部例子都是真实的，甚至在我书中提到的那些“过去发生”的以及“奇异的”例子都是真实的故事。现在我要列举的这个“活生生”的例子发生在1942年3月至4月间，我正在为你们解读我的个人图表。可能我给出的数据不一定能“击中要害”，但是图形肯定是精确的。
1942年4月10日，股市正处于下跌趋势，而我正焦急地等待股市兑现我93点的预期。在我的职业生涯中，实现一个兑现的预言就像增加一根装饰羽毛，这可以增加人的信心。在5月2日前后，股市的低点为92.75（或者在那上下）。然后，股市开始上涨。我非常有信心，这就是股市的谷底，于是我开始为上涨趋势画图。不要忘记，直到这一天到来之前，股市一年以来都处于中期下降趋势。我要为此上涨画一条绝对完全的新通道，从哪里开始呢？我不能再等几个月让股市自己去完成这项工作。我的客户需要准确的建议，我必须知道上涨的程度与角度，以及行情将在何时发生变化（次要的）。
然而，在这一问题上，我所处的位置比你好一些，因为我图表上所绘的情况持续保持上涨，而且过去的历史告诉我事情会这样发生。所以，在这一章中，我不再给你指令，而只是会回顾我的图表。
我发现，在1942年3月14日至4月18日之间，股市上涨了三次，但都没有突破103点。自那以后，股市便下跌到了93点。我量了一下（用尺子）93～103之间的距离，我得到了两个点的角面接触。通道的顶点是103点，谷底是93点。沿着这个角度，我提前为以后几个月的股市走向画出趋势线。通道的高度是10个点位，角度为103～93点之间。