这里所讲的“交易量”主题既有理论性意义，又有实践意义。首先，每天坚持记录你在报纸上读到的当日股票交易量，并且同时记录股价的变化范围。在制作图表时，我们应按照这些数据制作坐标图。纵轴表示股票价格（价格垂直刻度），横轴代表股票交易量（交易量水平刻度）。
研究交易量对于判断股市未来走向具有重要意义。在一次动向顶峰的交易量突然增大，这就意味着这一运动即将终结。此时便可以预期到，相对于顶峰水平幅度的股票价格将有所下跌，同样，交易量小幅下降——相对于先前的涨势来说——对于熊市来说意义不大。这种情况暗示着，市场没有产生抛售压力。当市场形势稳定下来之后，我们就可以看到进一步的上涨行情。
通过使用上述方法，从你的报纸上抄下某一股票的价格及交易量，这样一连几周或几个月后，你就可以从图表上得出清晰的结论，供求关系也可以就此确立。
举例说明，如果克莱斯勒以每股大约80美元的价格交易10万股。在接下来的几周内，有4万股在以67或66美元的价格抛出，那么你可以据此判断，在这一波幅内供求关系的比率是10∶4，即10万股的需求，4万股的供应。用不了多久，你就可以计算出股票持有者手中还有多少股票。偶尔他们也会卖出股票，这样就形成了市场供应。在一次下降趋势中，如果你的图表显示，与上涨期时所交易的20万股相比，目前交易中的克莱斯勒股票只有10万股，那么你就应预计到，剩下的那10万股迟早也会交易。
在对某股票持续数月或数年的一次涨跌动向进行绘图之后，这个图表就具备了晴雨表的能力。交易量图表“有助于”告知你，某股票将会上涨还是下跌。同样，如果长年对某股票的一次动向进行绘图，你就能够得知，该股票长期动向中的难点在什么位置。当然，你不能仅仅依靠交易量提供的信号。预测市场动向有各种各样的方法和工具，你应对其加以借鉴和利用，权衡这些方法和工具各自所含的独特信号。“趋势线条”，“渠道”，“头肩走势图”等等，这些都有助于你做出正确的结论（请注意，如果所有信号都显示一种趋势即将转变，这时往往为时已晚。换句话说，当“每个人”都“看到”或者“肯定股市”已经变糟，那么最糟的时候可能已经过去了，反之亦然）。在价格结构中，股票的供应量具有十分重要的地位。例如，几年前，当克莱斯勒股票处于70～80美元的波幅时，其交易量很大——随后，该股票下跌到40美元并开始反弹——通过在你的图表上记录这一大规模的交易量，你就能够预知，该股票的抗升点会出现在70～80美元之间。当股价接近70美元时，我们就说，“该股票将会遇到抗升”——或者说遇到“供应”。因为，当股价达到70～80美元时，有些交易并没有“清理”或消化掉。
对于那些以70～80美元买进的股民来说，无论获利与否，他们都最有可能抛售手中的股票。这些抛售的股票会拖住、阻碍甚至终止股票的上涨。因此，到了这个时候，由于大多数股票在70～80美元之间被新的买主买进（他们不打算做长线交易）——或者由于“时间因素”及更高价格的期望产生了变化，那些持股人已将股票从“供应”中“抽出”——该股票会停止上涨。只有在敌人部队已被“清理”、“撤出”或“被捕”时，我们才能够占据他们的阵地。
另一方面，如果交易量图表显示70～80美元之间的交易量较小，——你就可以设想，克莱斯勒股将会轻而易举地突破这一波幅——因为在这一波幅内没有其他的股票供应（即前进中没有遇到敌对阻力）。换句话说，在这种情况下，70～80美元不会形成一个无法突破的抗升点（或坚不可摧的堡垒）。
对于某股票来说，特定波幅内的交易量具有十分重要的作用，即使是在5、6或是8年之后，就算该股票再次回到了以前的价格水平，其交易量也依然发挥着不可小视的影响。注意1943年道琼斯平均指数上144～155～158点的水平——由于没能抗制住这一水平，平均指数自1938年11月起就不在这一波幅内。当道琼斯平均指数到达194点时，我们就可以预计到更大的抗升点，因为那是1937年3月的最高点，自从1931年以来这个点位只出现过一次。因此，我们可以说，194点是一个12年期的抗升点，想要攻克它，就要面对很大的困难。同样，想要击破1929年的至高点386点，我们就需要利用更大的力量，得用大口径加农炮和“大锤子”才能击碎它。这个区域已经被封锁了16年，因此很难攻克。
自古以来，量的各个方面就一直影响着人们的生活及愿望。人们发动战争是为了争取更多的领土——更多的量。目前的炸弹数量在赢得这种战争中起了很大作用。不断膨胀的人口和相对少量的国土，成为日本侵略中国、袭击珍珠港的原因之一。影响利润的因素正是生产量。对于一个商人来说，如果销售量不能达到特定数额，他就无法赚取利润；然而，生产商品的数量过多又会导致其价格下降——过度的生产量及供应。黄金之所以昂贵就在于其总量的相对匮乏。如果红宝石和钻石也可以大规模生产，那么它们也会变得像大理石一样便宜。
除非罗斯福能够赢得足够量的选票，否则他就无法连任第四届总统。一个国家的命运及其所取得的进步，取决于这个国家的知识分子，有生产能力及高效工作者的数量。德国在工业领域取得了很大进步，这正是因为该国有（数量上）比例相当高的知识分子和受过良好训练的工人。美国士兵在赢得战争时的伤亡率相对较低，因为他们的平均智商水平较高。如果一位军官受伤至残，其他人可以继续战斗，因为他们了解自己的战斗能力。
在任何领域，量都具有十分重要的意义。相对于小型零售店来说，廉价商店可以赋予一角钱以更多的价值，因为从总量上看，廉价商店的购买及制造能力更强。在很大程度上，量也可以运用于人物性格之中。对比一下“面黄肌瘦”（卡修斯）和“大胖子们”的幽默和豁达。所罗门王（以色列国王，在位期间国力达到顶峰）有上千位妃嫔，上万匹宝马，但这一切并非出于“实用”的目的，而是为了向那些弱小国家示威，以其“数量”上的能力震慑他们。就发动一场战争来说，与那些需要到其他地方购买物资的国家相比，一个可以自己生产战争物资的国家更具优势。同样，股市上的交易量也有其重要的作用。如果市场上只有1万股克莱斯勒股票卖出，股价不会有明显的波动。但是，如果有10万股在等待买主，那么该股票的价格就会大幅下跌。随后，当更多的股票急待处理时，该股票的“标价”就会有所下跌。那么，这种情况可能就会使克莱斯勒股票下跌20点。如果一家投资信托公司想买进1万股克莱斯勒股票，股价并不会出现显着的上浮，但如果这家公司想买进10万股克莱斯勒股票，那么股价就会出现大幅上涨。
如果整个股市的交易量在一期卖出50万股之后有所下降——那么没有必要担心股市会继续下跌，因为卖出的股票总量不足以产生很大的破坏力。但是，如果股市在一期卖出200～300万股之后有所下跌——那么，我们有理由认定，更多的股票卖出将会随之而来，股价也会进一步下跌。
交易量也有其收缩点与饱和点。经济学上的收益递减定律在这里也同样适用。如果股市在单期交易量700～800万股之上下跌——或在每天交易300万或400万股的比率上接连下跌4或5期——那么你就可以得出结论，“抛售高潮”已经开始了。那些“胆小怕事”的人早就将自己手中的股票倾销出去了。由于“需求”或是由“空货架”所造成的市场“真空”状态，一场快速的价格反弹即将出现，由此而刺激股价的上涨。
当然，下跌量与上涨量总是“相关”的。1943年，如果单期交易总量达到700～800万股，那就足以登上报纸头条；然而，在1928～1929年期间，每期700～800万股的交易是很常见的。要想对一次动向的交易量进行评判，必须联系上次动向在该波幅内的交易量进行综合考虑。
交易量，与我们生命中的其他概念一样，是相对的。你不能只用一个个整数来衡量个别股票的交易量，而是要对以下几点加以考虑：
1．该股票的总量。
2．股票发行量与该股票某一天或时期交易量（所有股票）之间的比例。
如果某股票的发行量有4千万股，那么就算该股票每天交易5万股，其价格上的变化也会非常小，几乎不会引人注目。但是，如果某股票的发行量只有50万股，而每天也有5万股的交易量，那么，这一交易量就变得非常重要了。如果某股票的发行量有4千万股，该股票日交易量为5万股，但股市总交易量仅为150～200万股——那么这也没什么大不了的。然而，如果某股票的日交易量5万股，发行量不变，但当日股市的总交易量只有50万股（该股票占交易总量的10%）——这就相当于一个警告：“等等，看看，打听一下发生了什么？”
你也许会问，交易量是不是影响价格的主要因素？如果不是——我们为什么要关注它——并把它当成股市的信号——为什么不关注股价变化呢？交易量是十分重要的，因为交易量不仅和当前的股价水平有关——还与未来的股价水平有关。交易量是一个预报未来的指数，可以告诉我们股市未来几周或几个月的走向。
举一个简单的例子，某商店在报纸上打出广告说，有4万部“平价”录音机要清仓甩卖，原价100美元，现在的“甩卖价”只要50美元。即便如此，这条广告也没有激发出你立刻购买的欲望。你看到广告时的反应是，既然有4万部录音机，那么不用着急，有的是时间加入到“甩卖”之中。或许，他们并不能以50美元的价格处理掉所有的存货，可能不得不将剩下的以40或30美元的价格卖出——所以，为什么要急着去买呢？
然而，假如还是同一条广告，只是需要售出的录音机改为300部，那么情况就大不相同了。这很可能会导致300或更多的人去商店门口排队，等着商店8：30开门，迫切地想要买到50美元一台的录音机。在这两条广告中，录音机的价格或品质并没有任何变化，促销价格同为每台50美元。只是一条广告上写明有4万台的供应量，因此这会促使价格的下降；而另一条广告上说只有300台出售，这就会形成供不应求的状况。
现在，让我们重新回到股市上来。如果市场上有4万股股票急待卖出——股价可能会产生较为明显的下跌。但是，如果只有300股股票需要卖出，那么该股票的价格可能并不会产生任何波动。你可能会产生疑问，拿商店的广告和股市交易相比并不合适，因为商店说明了有多少台录音机甩卖，但股市从不预先告诉你有多少股票在以什么价位卖出。这正是造成难题的关键点所在，因为你购入股票的价格取决于市场上股票的卖出数量。在录音机的案例中，销售数量是一个已知的确定因素；而在股市的例子中，这却是一个严格保守的秘密。如果通过止损指标和预先设置的订单，你能够提前得知（大约）有多少股票待售，那么这对于你来说是极为有利的。
按照录音机的例子类推——如果股市上有4万股股票在一个特定价格波幅待售，剩余1万股或1万5千股——这些股票可能会以更低的价格卖出。此外，不同于我们那个录音机的例子（录音机一旦卖出，交易就结束了），一支股票可能会经历多次买卖。持股人将最初的4万股股票卖出之后，这些股票可能还会被买主再次卖出。同一股票的新持股人——最近购买了4万股，发现股价在没有任何明显原因的情况下有所下跌，那么他可能会清理他们持有的股份，这样就形成了更大的抛售压力，并造成股票价格的进一步下跌。换句话说，同样的4万股股票可以产生3或4次“供应”——每次都会更换新的持有者，并出现更低的价格。
因此，如果有内部人士想卖出某发行股票的一大宗4万股（如果你也经营过4万股股票，你也会是和他一样的“内部人士”），那么对于他来说，隐瞒他想卖出的股票量是一种有利的做法。
这也正是我们研究“交易量”的好处。不要忘记，除了“他们”之外，我们需要对付的还有大众。
大众经常会对股市施加很大的影响。提前洞悉大众的下一步行动，这往往比预测内部人士的举措更难。毕竟，内部人士和有经验的交易者是按照逻辑和常识采取行动的，你只需要像他们那样去做，就能够得出相似的结论。
通常情况下，当市场出现接近于熊市的趋势时，我们并不希望内部人士买进。或者当股市处于一次涨势时，他们也不会感到恐慌。然而，大众的买卖则很难预计。他们的交易无章可循，既没有方向，也毫无准确可言。他们在交易时没有计划或系统——没有节奏或理由——因此，只有通过分析他们买卖的股票量（以及所交易的证券种类），我们才能“嗅出他们的踪迹”。
我的任务是告诉你方法，而你需要自己来找到保持这些图表的方式与途径。我们所讨论的图表有两个坐标：第一是纵坐标，用来标明价格涨跌，以0.125为单位刻度。第二，横坐标，用来标明交易量。当然，所用的“刻度”应根据你所记录的股票而有所区别。在记录通用汽车股或美国钢铁股（每日交易量都很大的股票）时，X轴（横轴）范围可以定为1～5000或10000。在记录那些不太活跃的股票时，必须对“刻度”做出相应的调整，建议调整到1～100、500或1000股。