当然，我所举的这个例子不过是一种“回顾”。你一定要“思考未来”——事先做好准备。避免回顾“梦境”，不要总想着你当时本来可以做了什么，“如果当时我是国王……”
自1932年起，股票就处于积累状态。股价持续上涨，1937年3月以前还发生了几次大规模的中断及反转。此时，熟知“内幕”的人已经处理掉了他们在前一时期积累的股票。实际上，投资型股票(“合理购买”)在1936年11月时达到了其价格的顶峰，而且“分派”正在形成。“他们”在1932至1933年期间就已开始积累股票，并逐渐将其卖出，一直卖到1937年为止。让我们假设，从“理论”上看，1937年3月时，“他们”手中只有少数股票可卖。尽管他们处理掉了手中的股票，但他们并不会就此“歇业”。因此，他们就会开始把“球滚下山去”——卖空股票。正是这些股票由华尔街和所有优秀交易者买进（以谷底价格），用以“补进“他们所卖空的股票。假如大众与股票持有者们变得固执起来并拒绝卖出股票，那么这些卖空的股票就面临着“囤积居奇”，卖空者们将被迫以比卖空时更高的价格补进。在各类商品和股票之中，有几种特别的“囤积居奇”现象，其结果对于卖空者来说都是灾难性的。
那些优秀的交易者会以低价从大众手中买进股票（1930～1932年），此后这些股票的价格一直都在上涨，并且直到1937年之前都是以更高价格卖出的。在预期交易跌势反转的心理最佳时刻——当罗斯福总统“说”，商品价格太高了，“他们”就会卖空。这就是游戏的规则。我给你的建议就是，学着照样去做，一定要做到“入乡随俗”。
卖空交易的止损委托步骤与多头交易的恰恰相反。如果你以每股100美元卖空钢铁股，那么你就需要发出一个103.125美元的止损委托。如果该股票上涨到每股103.125美元，那么你的经纪人就会“替你补进”。你仅仅会损失3～4个点，而且当条件许可时你还可以进行再次交易。当然，在掌握卖空交易（买进也一样）的技巧中，你必须考虑到抗升点的问题。要先弄清楚股票在前几阶段无法突破的价位，并高出其几个点发出止损委托。如果钢铁股在前一个中期动向中所到达的最高价格是每股100美元，而你以每股99美元将其卖空（一个正确的步骤）——那么将你的止损委托定在103.125美元上。明智的做法就是，将止损委托定在偶数之上或之下的0.125个点。
你要学会在市场上进行双头交易，因此你需要具备同样高超的技能。如果你以每股100美元买进钢铁股，并（在各种工具及理论的帮助下）算出，当该股票价格上涨到每股120或126美元时，一个卖出的过程即将开始——卖出你所持有的多头股票。如果你有理由相信，钢铁股的价格将因牛市的结束而急剧下跌——那么就在将其卖空的同时，准备处理掉你所持有的多头股票。如果不为一次上涨动向而持股是合理之举的话——那么下跌动向及卖空交易就应是客观的现象。我的建议就是，不要在一个牛市中做空头交易——也不要在熊市中做多头交易。如果你只顺着一个方向进行交易，那么你成功的几率就会大大提升——这个方向就是市场趋势。
当然，一名交易者总是会去碰碰某种运气，就像一个生意人在其制造及销售产品过程中所做的那样。你需要决定的问题不是“我是否应该买进？”——而是“哪头交易最安全？”作为一名交易者，你应该已经认识到，市场上的利润即可以来自于空头交易，也可以来自于多头交易。真正的问题就在于，你在哪一头交易才能够获利？在“我是否应该买进”与“哪头”交易获利更大更快更安全之间，具有十分不同的心理因素。在第一种情况中，你十分忠诚于买进并心怀偏见——而另一选择就成了靠边站的旁观者。在第二种情况中，你思想开放，保持中立态度，因此你会成为一位直接参与者。你既能买进也能卖出。如果你是一位“爱做实事儿”的人，你就应该学会如何轻松地进行双头交易。
我一直在举例说明很多你不应该去做的事，但有一件事是我想提醒你千万不能去做的。那就是，在市场上进行交易千万不能忘了止损委托，因为你永远也不知道将会发生什么事。疾病和事故在我们的生活中的影响很大，因此我们绝对不能忽略掉那些不好的可能性。止损委托并不意味着，你手中的股票将会以你所规定的价格卖出。如果市场的开盘价格低于你止损委托中的数字——根据事实，你的账户将会被强制卖出。例如，你以62美元的价格买进了某股票，并将止损委托定在59.875美元（一个偶数之下0.125点），后来出现了一个更低的开盘价格，比如说56美元，那么这一价格就是你的止损点。然而，如果你没有止损委托的话，股市在你毫无知觉的情况下一路下跌——该股票的价格可能会下滑到50美元或者更低，那么你就会遭受到更严重的损失。假设你在1937年3月时以更高的价格持股（每股127美元的钢铁股），而你却突然病倒，不能继续参与你的股票交易业务，直到1938年3月，钢铁股下跌到了每股仅40美元——难道一份止损委托在这时还派不上用场吗？
一份止损委托应定在抗升点以下。如果你以60美元买进某股票，而该股票的上一次抗升点是58美元——你就应将止损委托定在56.875美元。一份止损委托的变量完全取决于你所买股票的类型，以及抗点基于水平图之上的波幅。有些股票一次就会下跌5或10个点。如果你所交易的股票变数很大，那么你就需要留余地给一些价格更低的止损委托，因为这些股票真正的抗升点常常会有所降低。另一方面，如果你所交易的股票价格很低——那么你就不需要超过2个点的止损委托，3/4个点或1个点的止损委托可能就足够了。这主要取决于你所交易股票的习性，以及重要的时间及安全抗升点的位置。
在下达止损委托之后，你要谨记，随着你所买股票价格的上涨，一定要相应地提升你止损委托中的数字。如果你以40美元买进某股票——并且下达了一份37.875美元（或者底于上一次抗升点）的止损委托。如果该股票的价格上涨到了45美元，那么你就需要将止损指标提升到43.875美元。当股票价格达到了一定程度时，你认为可能将会发生一次下跌趋势——那么你的止损委托应定在前一个交易日的低点之下。为了保护你的“账面利润”，你必须要这样去做。当然，如果你确定你自己的状态，那么你最好还是放手去做你自己的卖出交易，而不要等着你的止损委托受到“激活”。你的卖出价格自然会比通过止损方法获得的价格更高，因为当市场“热”起来并一路攀升时，需求便会占领优势，而你也将会定出更高的卖价——但止损指标总是在反转时以一个更低的数字出现，这时的市场以供应为主。除非利润已经兑现，否则没有任何意义。一旦你手中的股票有所下跌——你的利润就会消失。因此，随着你所买股票价格的上涨，一定要对你的止损委托进行升级。何必要冒险呢？
反过来，在做卖空交易时，你也可以使用同样的原则发出止损委托。将其定高在一个抗升点上，这一点应能表现基数充分的时间及水平幅度。然而，要记住，当某股票的价格有所上涨时（与下跌相反）——这一涨势常常以一个宽幅的上升动向开始。当某股票下跌至先前的一个抗升点以下时，它只能成为某些止损委托的“收获”。然后，该股票开始有所上涨，但如果某股票的动向开始发生转变，并开辟了一片新的上涨空间，这也就意味着一种“供应”的不足——而且股票的价格也到了该进一步上涨的时候。
一定要始终使用止损委托。蒸汽锅（无论制造得多么精巧）必须要有一个安全阀。蒸汽锅的功能符合一定的物理学原理，而安全阀的作用就是防止某些突发事件的发生。一名医生需要用体温计来确定病人的体温。“如果”/“当”病人的体温达到一定的度数，医生就会根据明确的指示，明智地采用所需的治疗方法。防护装置及措施几乎适用于一切领域。当发起“闪电战”攻击时（1943），希特勒为以防万一穿了两条棕色裤子。
股市交易依赖于一定的环境与条件，我们必须对这种环境与条件进行仔细的观察。在判断股市走向时，这些“如果”与“何时”的问题自然就成为了我们的导绳。所以说，“如果”与“何时”问题就是你的安全阀。如果你“决定”你能够以你开始那样的方式进行交易——无论条件怎样变换——那么你最好彻底停止交易。因为如果这就是你的基本态度，那么你迟早会赔个精光。当你受害于独断原则而又无法证实这种原则时——我建议你停止交易。止损指标可以用来解决“如果”与“何时”的问题。你的交易箴言应该是“要么接受要么放弃”。在我给我客户的市场建议中，我会提前很长时间定出止损指标——只是以防出现“如果”与“何时”的问题。在一次剧烈的股市突变之后，我接到了很多客户来信并从中得知，他们都对这种“谨慎作风”表示感谢。