点拾，个人投资者，发布于2013/02/13，原帖地址：http：//xueqiu.com/3915115654/27600383
开头如同以往一样，和大家先分享一个小故事。今年我参加了一个Gala Drink。这个主要针对海外客户热闹的活动我前几届从来没有参加过，而今年是我第一次参加。原因也很简单，因为今年举办Gala Drink的地点居然是我母亲工作了十几年的邮政总局，现在已经是邮政博物馆了。来到那里，突然让我感慨万千。那是我度过大部分小学时光的地方。随着母亲1993年出国，我已经20年没有再来过这里了。印象最深的是，妈妈几年前回国时向我感慨许多同事后来不同的命运。原来，当初的邮政总局是目前三大运营商的前生、母公司。90年代末当邮政体系成立了电信、联通和移动三大运营商时，当初我母亲大部分的同事都选择进入垄断固定电话体系的中国电信。电信在当时看来是最好的选择，那时候安装固定电话还需要初装费，是大家最常用的通信工具。每个月的电话费都是稳定现金流。于是，中国电信几乎吸收了邮政系统中最优秀的一批人。而那些能力不行，或者被同事排挤的人才会选择去中国移动。然而故事的结尾相信你也猜到了，多年以后，我妈妈那些老同事中混得好的是那批被排挤去移动的人们。中国移动，这个当初无法获得优秀人才的企业，却幸运地站在了手机移动市场大爆发的浪尖。不需要任何初期成本，24/7待机，以及通话费便宜等优点让移动业务在中国以及全世界出现了爆发式的增长。今天，中国电信不得不进入移动端市场才能继续存活下去。无独有偶，当年日本电信运营商NTT在1997年划分移动和传统固话业务时，大部分NTT的员工也没有选择去移动子公司NTT DOCOMO，错过了参与移动端大爆发的浪潮。历史总是惊人的相似，人类总是低估了科技创新带来的爆发力，而选择那些所谓业务稳定的行业或者企业。
我的一位老师曾经告诉我，投资需要天时、地利和人和。其中，天时是最重要的。站在时代的浪尖上，会让成功的投资成为大概率。这也从林奇成功的投资生涯中可以看出。无论他对成长股的选择有多优秀，他入行的二十年是美国成长股大牛市的二十年，他的成功是一个时代的产物。而今天，我们投资的天时可能就是这一次移动互联网的革命。拥抱移动互联网，选择那些站在“浪潮之巅”的企业，或许将帮助我们在未来的十年、二十年，取得巨大的投资收益。如同移动端的大爆发一样，回头看，当初手机取代固定电话makes perfect sense。然而，当初的人们却低估了手机移动的大爆发。手机移动的成功造就了曾经的中国移动（2000—2007年间可是一只超级大牛股）、诺基亚、黑莓等企业。而几年前，这些传统的手机制造商又低估了智能手机的爆发力。历史一次又一次地告诉我们，低估科技的力量是多么可怕。虽然今天，移动互联网已经非常深入人心了，但我相信回头看，我们之中的许多人可能还是低估了移动互联网的爆发力。
今天移动互联网设备对于传统电脑的取代，就和当初移动电话取代固定电话是一模一样的。设备的购置成本更低，可以让用户24/7永远在线，上网的入门费用更加便宜（许多移动套餐几十元就可以上网，而家里装宽带都要100元以上）。这种优势让许多人跳过了PC端，直接进入移动互联网，大幅增长了移动互联网的用户人口基数。我的一个朋友告诉我，有一天他在非高峰时间去菜场买菜时，发现所有卖菜的小贩都在休闲时刻低头看手机上网！要知道，这些人中的大部分可能都没有接触过电脑。特别是对于收入偏低的人来说，以前上网要买至少上千的上网本，家里再安装一个月费上百的宽带，才能上网，而且还只是下班时间。现在，一部几百元的智能机、一个月几十元的上网费就能和互联网24小时在一起。而由于移动互联网的进入门槛大幅降低，这也势必让这一波移动互联网的用户基数将大大超过上一波互联网泡沫时PC端用户的客户基数。可以说，未来的十年将是全世界人口进入移动互联网的时代。这也是为什么21世纪的巴菲特一定是来自于科技股投资的：天时决定了一切，我们必须选择站在浪潮之巅。
而再从投资的角度看，如果忽视移动互联网的爆炸力，将是致命的。在移动端大爆发的那个年代，如果我们错过了中国移动，错过了那些移动端的手机大牛股，我们依然可以从投资贵州茅台、苏宁电器、云南白药这些具有优秀商业模式，或者产品的公司上获利。而未来的十年，移动互联网将一个个地改造传统产业。我多次和大家说过，在面对移动互联网大爆发的时代，传统企业必须转型。如果谁忽视了这股科技的力量，那么这些传统企业必然会被时代的大浪所淹没，而那些转型成功的传统企业将会得到更高估值的回报。一个经典的例子就是星巴克。虽然我并不认为这个年复合增速20%的企业能够长期维持目前40倍的估值（要知道，在美股的40倍市盈率等于我们国内的80倍啊），但是由90%以上机构投资者组成的美股市场愿意给星巴克如此高的估值也是认可公司在移动端的成功。星巴克是少数目前在移动支付端成功的企业。将移动互联网中最重要的本地模式、折扣券、移动支付以及loyalty program做成了成功的闭环。
最后，从William O’Neil那段著名的Big Stock Principle中，我们也必须明白：在任何经济和市场周期中，那些代表着这个时代领先科技和行业的公司永远是贵的。而即使如此，由于它们对于整个新经济的推动重要性，投资者毫无选择只能不断买入这些公司。回头看，曾经的铁路、飞机、汽车、油气设备等都是那个年代的科技股，也被反复炒作过。在它们辉煌的年代，同样享受过很高的估值。而网上做过一个统计，如果和1900年之后成立、市值1000亿美元的公司做个比较，我们会惊人地发现25家公司里有15家来自高科技行业（包括腾讯、Facebook、谷歌、亚马逊、思科等）。而另外的10家公司有许多来自于商业模式的创新（迪斯尼、沃尔玛、家得宝等）。这也说明了科技创新的爆发力。所以，移动互联网将是未来十年创造伟大企业的摇篮，在这个过程中，企业家和投资者都必须去拥抱移动互联网带来的爆炸力。